Sehr geehrte(r) Frau/Herr ,
der April 2025 war von erheblichen Turbulenzen an den Kapitalmärkten geprägt. Auslöser waren insbesondere protektionistische Maßnahmen der US-Regierung unter Präsident Donald Trump, die ein weltweites Börsenbeben auslösten.
📉 Aktienmärkte: Starker Rückgang mit anschließender Erholung
Am 2. April kündigte Präsident Trump umfassende Importzölle an - darunter einen pauschalen Zoll von mindestens 10 % - sowie zusätzliche Maßnahmen gegen nahezu alle Handelspartner, insbesondere China und die EU. Diese Ankündigungen führten zu einem massiven Einbruch an den US-Börsen: Der S&P 500 verlor innerhalb von zwei Tagen über 10 %, der Dow Jones über 4.000 Punkte. China reagierte mit Gegenzöllen, was die Unsicherheit weiter verschärfte.
In den darauffolgenden Tagen kam es zu einer leichten Stabilisierung – begünstigt durch die vorübergehende Aussetzung der US-Zölle für 90 Tage sowie durch solide Quartalszahlen, vor allem im Technologie- und Gesundheitssektor, stabilisierten sich die Märkte rasch. Bis Ende April waren die Verluste weitgehend aufgeholt.
Auch Europas Märkte reagierten stark: Der STOXX 600 fiel in der ersten Aprilwoche um über 10 % – der größte Rückgang seit fünf Jahren. Überraschend gute Ergebnisse im Finanzsektor führten kurzzeitig zu Kursgewinnen, doch die Stimmung blieb angesichts politischer Risiken gedämpft.
🏦 Anleihenmärkte: Flucht in sichere Häfen
Die Unsicherheit an den Märkten löste eine Flucht in sichere Anlagen aus. Zunächst sanken die Renditen von Staatsanleihen in den USA und Europa. Doch Trumps öffentliche Kritik an Fed-Chef Powell kehrte den Trend um: Bis 9. April stiegen zehnjährige US-Renditen auf 4,5 %, 30-jährige auf fast 5 % – der stärkste Anstieg seit 1982. Ursache waren Inflationsängste und das wachsende Haushaltsdefizit.
In Europa blieben die Renditen hingegen niedrig, gestützt durch die weiterhin expansive Geldpolitik der EZB. Besonders gefragt waren Anleihen von Staaten mit hoher Bonität, wie Deutschland.
Der Goldpreis legte im April deutlich zu. Von etwa 3.237 $ pro Unze zu Monatsbeginn stieg er bis zum 21. April auf rund 3.425 $ – ein Zuwachs von etwa 5,8 % innerhalb von drei Wochen. Die eskalierenden Handelskonflikte machten Gold erneut zum bevorzugten sicheren Hafen.
💱 US-Dollar: Schwäche trotz Zollerhöhungen
Die unberechenbare US-Handelspolitik und die IWF-Austrittsdrohung führten zu massivem Vertrauensverlust in den Dollar. Seit Jahresbeginn verlor er rund 8,5 % – der stärkste Rückgang seit 1989. Für Euro-Anleger verstärkten die Währungsverluste die Rückgänge bei US-Aktien deutlich: Während US-Indizes auf Dollarbasis kaum nachgaben (–0,35 % bis –3,82 %), lagen die Verluste auf Eurobasis zwischen –13,0 % und –15,4 %. Dieser Effekt marginalisierte auch die Kursgewinne des Goldes für europäische Investoren.
📊 Unsere Reaktion auf die Marktentwicklung
Auch wir konnten uns den globalen Marktturbulenzen nicht vollständig entziehen. Die gezielte Auswahl defensiver Aktien – insbesondere im R&P Universal-Fonds – milderte größere Kursschwankungen in Lokalwährung zwar ab, doch die beschriebenen Rücksetzer des US-Dollars belasteten unser Portfolio spürbar auf der Währungsseite. Rund 75 % der diesjährigen Performance ist auf negative Wechselkurseffekte aus dem USD zurückzuführen.
Von der starken US-Fokussierung haben wir in der Vergangenheit profitiert. Seit Jahresbeginn wurde diese – wie angekündigt – deutlich reduziert (Pro Strategy: –13,7 %-Punkte, Universal: –8,0 %-Punkte, Rendite Plus: –5,4 %-Punkte). Statt in hoch bewertete US-Titel investieren wir nun vermehrt in europäische Aktien und Anleihen.
Auch in den kommenden Monaten planen wir, die US-Dollar-Gewichtung bei Gelegenheit weiter zu senken. Gleichzeitig werden wir im Pro Strategy Fund die defensive Anleihenquote gezielt erhöhen, um erwartete Marktschwankungen weiter abzufedern. Dabei behalten wir die globalen Entwicklungen und deren Auswirkungen auf unsere Strategien weiterhin aufmerksam im Blick.