05.08.2025

In the short run the market is a voting machine,
but in the long run it is a
weighing machine.

Benjamin Graham
US-amerikanischer Wirtschaftswissenschaftler, 1894 - 1976

Sehr geehrte(r) Frau/Herr ,

im Juli verzeichneten die für uns relevanten Aktienmärkte in Summe Zugewinne. In den USA erreichten die Indizes S&P 500 sowie der technologiegetriebene Nasdaq neue Höchststände in ihrer Landeswährung. Getrieben wurde diese Entwicklung von starken Quartalszahlen – insbesondere im Technologiesektor – sowie einer insgesamt robusten US-Konjunktur. Auch in Europa konnten der deutsche Aktienindex DAX sowie die europäischen Leitindizes wie der EuroStoxx 50 zulegen, wenn auch mit geringerer Dynamik.

Ein entscheidender Impuls war die kurzfristige Einigung auf Handelsabkommen zwischen den USA und der EU sowie zwischen den USA und Japan. Der Deal beinhaltet einen US-Importzoll von 15 % auf europäische Waren – weniger als die zuvor angedrohten 30 %, jedoch deutlich über dem bisherigen Durchschnitt von rund 3 %. Damit wurde zwar eine Eskalation vermieden, zugleich stellt das Ergebnis aber eine reale Verschlechterung der Handelsbedingungen dar. Entsprechend gerieten vor allem exportorientierte Sektoren in Europa unter Druck.

Risikotitel profitieren - defensiv verliert
Das freundlichere Umfeld in den USA sowie positive politische Impulse durch das Handelsabkommen sorgten für eine gestiegene Risikobereitschaft bei den Investoren. Davon profitierten neben den großen Technologiewerten auch die Nebenwerteindizes. Schwächer entwickelten sich hingegen auf beiden Seiten des Atlantiks die klassischen defensiven Sektoren wie Pharma und Konsumgüter. Dies verdeutlicht anschaulich, was auch unser Monatszitat betont: Die Aktienmärkte sind kurzfristig ein politisches Stimmungsbarometer – langfristig jedoch zählt das wirtschaftliche Fundament.

Zinsmärkte: EZB pausiert, Renditen steigen
Auf der Zinsseite beendete die Europäische Zentralbank (EZB) ihren Zinssenkungszyklus vorerst und beließ den Einlagensatz unverändert bei 2 %. Als Gründe nannte sie die erreichte Inflation im Zielkorridor von 2 % sowie den abnehmenden heimischen Preisdruck, nicht zuletzt aufgrund moderaterer Lohnzuwächse. Die weitere geldpolitische Ausrichtung wurde als stark datenabhängig beschrieben – nicht zuletzt wegen der Unsicherheiten aus dem Zollkonflikt mit den USA. Zwar fiel der neue Zollsatz geringer aus als befürchtet, lag aber über dem von der EZB einkalkulierten Basisszenario. Deutsche Staatsanleihen reagierten mit einem leichten Renditeanstieg über das gesamte Laufzeitenband, was auch auf das erwartete höhere Emissionsvolumen infolge neuer staatlicher Ausgabenprogramme zurückgeführt wurde. Die EZB wird in den kommenden Monaten abwägen müssen, inwieweit konjunkturelle Gegenwinde – von Handelskonflikten bis hin zu geopolitischen Spannungen – zusätzliche Impulse durch Zinssenkungen erfordern.

US-Zinswende bleibt vorerst aus
Auch die US-Notenbank Fed beließ den Leitzins unverändert, trotz lauter Forderungen aus dem Weißen Haus nach Lockerungen. Die Fed sieht weiterhin Aufwärtsrisiken für die Preise, etwa durch die Auswirkungen der US-Handelspolitik, und signalisierte für die nähere Zukunft keine Zinssenkung. Die robuste US-Konjunktur stützt diese Haltung: Die Inflation lag zuletzt bei 2,7 % und damit leicht über dem Fed-Ziel, das Wirtschaftswachstum stieg im zweiten Quartal auf annualisiert 3 %, während sich der Arbeitsmarkt mit einer Arbeitslosenquote von 4,1 % stabil zeigte. Erst bei einer nachhaltigen Abschwächung dieser Indikatoren dürfte die Fed – frühestens gegen Jahresende – geldpolitische Lockerungen erwägen. Für europäische Investoren positiv: Der durch die nachlassenden Handelsrisiken und gute US-Daten gestützte Dollar konnte zuletzt wieder zulegen. Die vorangegangene Dollarschwäche hatte auch in unseren Portfolios zu spürbaren Währungsverlusten geführt.

Unsere Strategien im Juli: profitieren von neuer Ausrichtung
In diesem Umfeld konnten auch unsere Strategien von der positiven Entwicklung an den internationalen Aktienmärkten profitieren. So legten die aktienlastigen Strategien um rund 2 % zu, während der defensiv ausgerichtete R+P Rendite Plus etwas mehr als 1 % anstieg. Dabei zahlten sich die jüngsten Umschichtungen in den Fondsstrategien aus – weg von Einzelaktien aus den defensiven Branchen Basiskonsum und Healthcare, hin zu einem marktnäheren Investmentansatz mit selektivem Fokus auf Sektoren mit starkem Momentum (z. B. US-Industriewerte und europäische Banken). Im Anleihebereich bleiben wir weiterhin unserem bewährten Qualitätsansatz treu – mit Schwerpunkt auf kurzlaufenden Papieren zur Reduzierung von Zinsänderungsrisiken.

Fazit:

Der Juli unterstreicht erneut, wie eng politische Entscheidungen und Marktbewegungen miteinander verknüpft sind, wenngleich politische Börsen oft kurze Beine haben. Wir bleiben wachsam und nutzen Chancen selektiv.

Performanceentwicklung der Fonds seit dem 31. Dezember 2024:

-2,31 %   Pro Strategy Fund
-4,51 %   R+P Universal Fonds
1,72 %   R+P Rendite Plus

Entwicklung ausgewählter Indizes seit dem 31. Dezember 2024:

0,58 %   Weltportfolio (EUR)
20,68 %   DAX - Xetra
  13,98 %  
Gold (Euro)
 1,11 %   REX Renten Performance

Hier gelangen Sie zu den aktuellen Fondsporträts:

Pro Strategy Fund R+P Universal Fonds R+P Rendite Plus

Wir bedanken uns für Ihr Interesse an unserem Monatsbericht und stehen Ihnen für Fragen, Anmerkungen und Kritik jederzeit gerne zur Verfügung.

Mit freundlichen Grüßen          

 
Frank Ringelstein   Tobias Kroll
Geschäftsführer   Geschäftsführer


Ringelstein & Partner Vermögensbetreuung GmbH
Huyssenallee 82 - 88
45128 Essen

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