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GEOSTRATEGY FUND 
Newsletter Januar 2026    
       
     

 
Nachname,

Das Jahr endete mit einem versöhnlichen Abschluss im Dezember. Die europäischen Märkte legten um die 2 % bis 3% im letzten Monat des Jahres zu. Auch der S&P 500 lag noch mit +0,8% im Plus. Nur Tech-Aktien litten unter Gewinnmitnahmen an der Nasdaq (Nasdaq Comp -0,5% im Dezember). Insgesamt verlief das Jahr sehr erfreulich. Der Dax erreicht ein Plus von +23,0%, der SDax sogar +25,3% und selbst der in den letzten Jahren eher schwache MDax legte noch um +19,7% zu. Europäische Aktien gemessen am EuroStoxx 50 lagen mit einem Plus 18,3% nur minimal darunter und auch der S&P 500 erreicht trotz der April Schwäche noch ein Plus von 16,8%.

Für den Geostrategy Fund war 2025 ein großartiges Jahr. Die I-Trance in 2025 gewann insgesamt +29,6% an Wert, davon zuletzt nochmal +2,1% im Dezember. Dabei ist auch die Ausschüttung von €2,23 pro Anteil der I-Tranche bzw. 1,84 pro Anteil der R-Tranche vom 10. Dezember eingerechnet.  

Geostrategische Lage: Trump schlägt in Venezuela zu   

Direkt zu Jahresanfang gelang den USA die Entführung des venezolanischen Staatschefs Maduro im Rahmen eines begrenzten und schnellen Militäreinsatzes. Die Diskussionen mit der Vize-Präsidentin Rodriguez legen nahe, dass die USA dem Regime einen gewissen Zeitrahmen geben möchten, in dem auch die Rahmenbedingungen einer zukünftigen Zusammenarbeit zwischen den USA und Venezuela festgelegt werden. Dabei scheint es insbesondere auch um die Kontrolle der Ölexporte von Venezuela zu gehen. Erst danach ist mit Neuwahlen zu rechnen.

Dies hat zwei Effekte auf die Märkte: Erstens ein befürchteter kurzfristiger Ölpreisanstieg wegen eines andauernden militärischen Konflikts um Venezuela bleibt aus. Zweitens, es dürften mittelfristig massive US-Investitionen nach Venezuela fließen, um die Ölproduktion wieder in Schwung zu bringen. Allerdings wird das noch längere Zeit dauern. Für unser Investment Occidental Petroleum (Oxy) ist das nicht das Idealszenario, weil es insbesondere auch als Absicherung für den ersten Fall gedacht war, birgt aber mittelfristig eine Chance, da Oxy aufgrund der starken Bilanz nach dem Verkauf von Oxychem an Berkshire in einer günstigen Position für neue Investments ist.

Damit bleibt die Frage nach der Entwicklung des Ölpreises. 60 USD sind unseres Erachtens eine kritische Preismarke unter der regelmäßig nur noch Erhaltungsinvestitionen getätigt werden. In den USA gilt die Marke von USD 60 als Untergrenze für die Bankenfinanzierung von neuen Bohrungen. Zwar gibt es aktuell noch ein leichtes Überangebot von Öl, nur bei steigender Nachfrage und sinkender US-Produktion durch ausbleibende Fracking-Investitionen und damit sinkender US-Produktion könnte schon 2027 das Angebot zu knapp werden. Daher ist über das Jahr gesehen, eher mit steigenden Ölpreisen zu rechnen. Auch wenn der „Maduro Raid“ der US-Regierung diese Entwicklung vorerst nicht beschleunigt hat, halten wir an unserem Investment in Oxy fest.

Portfolio: Portfolioergänzungen für einen Aufschwung 2026

Wir haben zum Ende das Jahres einige neue Investments gemacht und damit die Aktienquote wieder deutlich auf fast 74% erhöht. Der Hintergrund ist insbesondere eine etwas optimistischere Sicht für die europäische Konjunktur für 2026. In Deutschland werden die hohen Staatsausgeben vor allem im Rüstungssektor etwas an Wachstumswirkung entfalten. Außerdem erhöhen die katastrophalen Umfragen vor den anstehenden Landtagswahlkämpfen massiv den Druck auf die Regierung doch einige Reformen auf den Weg zu bringen und die Märkte belohnen in der Regel auch kleine Schritte in die richtige Richtung. Wir haben unsere Restposition bei IONOS, von denen wir das meiste bei einem Kurs von €40 verkauften hatten, jetzt bei €26 wieder mehr als verdoppelt. Wir haben außerdem mit Ströer und Zalando erste kleine Positionen im Werbemarkt und im Onlinehandel aufgebaut. Insbesondere im Onlinehandel werden in 2026 diverse Maßnahmen der EU gegen die chinesischen Wettbewerber Shein und Temu wirksam, die die Wettbewerbsposition von Zalando wieder deutlich verbessern. Außerdem haben wir eine „Bottom Fishing“ Wette bei TeamViewer eingegangen. Die TeamViewer Aktie ist letztes Jahr um ca. 40% gefallen. Das Management hat mal wieder die eigenen Wachstumsziele verfehlt und dann noch eine, vom Markt als überteuert wahrgenommene Akquisition in UK umgesetzt, was zu einem Kurseinbruch geführt hat, der einer Kapitulation gleichkam. Doch im Grunde ist TeamViewer ein großartiges Geschäftsmodell. Die Gesellschaft verarbeitet die Daten von über 5 Mio. Endnutzern und hat damit einen großartigen Datenschatz zur Umsetzung von künstlicher Intelligenz bei der Lösung von IT-Problem auf Endgeräten. Im Dezember gab TeamViewer einen ersten Einblick in die Möglichkeiten des KI-supporten Service, in dem wir den Eindruck bekommen haben, dass sich hier massive Effizienzvorteile für die Kunden ergeben. Dazu kommt mittlerweile eine absurd niedrige Bewertung mit einem KGV von 6,5x. Daher ist TeamViewer unser Topkandidat für das Comeback des Jahres.
Ausblick

Die Tatsache, dass wir die Aktienquote so deutlich von Mitte 65 Prozent auf 74% erhöht haben, zeigt, dass wir optimistisch ins Neue Jahr reingehen. Das muss nicht heißen, dass das Jahr so gut wird wie das letzte Jahr, aber wir sehen keine allzu großen Risiken bis März. Der geostrategische Trend der Rückführung gerade von IT-Dienstleistung weg von amerikanischen Anbietern hin zu europäischen, wird sich im nächsten Jahr eher noch verstärken. Daher starten wir optimistisch. Bleiben Sie uns treu.

Herzlichst, ihr Geostrategy Fund Advisory Team
Frank A. Rothauge, CFA
fr@geostrategyfund.com

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